偏股基金投资方法与技巧第八课：优秀主动型偏股基金管理人（上）

春菊秋兰

2022-12-22 01:22 广东

部分股票基金的分类和投资要点我们已经介绍完了。 接下来上投摩根成长先锋股票型证券投资基金，我们将利用三堂课的时间，按类型介绍一些优秀的基金经理。 本课将介绍单赛道表现出色的主动型基金经理。 学习完本课程后，您将了解各个主要赛道中比较优秀的基金经理和代表性产品。 1、消费 对于主题/赛道基金，我们重点关注消费、医药、科技、新能源、大型制造、金融地产、港股等几大类赛道。 消费的意义非常丰富。 除了我们常说的衣食住行之外，还包括健康、娱乐、购物等。

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我为大家整理了消费领域所有优秀的基金经理。 这些是截至2022年7月末的数据，未来可能会发现更多优秀的基金经理。 我想，在视频面前，你至少能找到一两个熟悉的身影。 比如王斌，这两年生意非常红火。 2021年以来白酒有点疲软，消费群体普遍出现较大回撤，但王斌的表现却非常好。 截至2022年8月10日，近三年回报率为178%，最大回撤仅为23%。 非常突出。

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如果你看他的持股，就会发现他的消费投资比较广泛，而且主要是可选消费。 也会积极在不同行业轮转。 比如2021年上半年主要以汽车和基础化学品为主，覆盖汽车消费全产业链。 下半年主要是公用事业、医药、食品饮料、交通运输等，如此广阔的布局与王斌自身的投研经验和投资理念有关。 王斌在做研究员时，主要研究的是制造和消费行业，这帮助他摸清了自己的布局逻辑，就是连接“制造”和“消费”，从“上游生产端”到“下游需求端” 。 “两轮驱动，沿着产业链跟踪，找出各个环节供需变化、行业趋势变化，铺开各种投资机会。大消费+大制造的复合视角，让王斌的消费布局极广，打破了大家“投资消费就是投资白酒”的固有印象，虽然主要以消费和制造为主，但他的细分行业布局相对均衡和分散，股权集中度也很低。未来的投资方向，在华安安信消费服务二季报中，他特别表示看好电动汽车的投资机会，此外，一些供给侧已经出清的服务行业也是他看好的之一方向。

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除了王斌之外，嘉实的谭力、源新永丰的胡春霞、浙商的贾腾也很少购买白酒，但他们的表现也很不错。 相比之下，易方达基金的肖楠、摩根士丹利的王大鹏、创金合信的陈建军、银华的薄冠辉、交通银行的韩伟军、环球汇添富的胡新伟都看好白酒等食品饮料板块。 我们整理的消费基金中，有一部分会投资港股。 比如贾腾和刘新政共同管理的浙商全景消费，其仓位的45%左右投资于港股，而且主要是一些互联网公司，如美团、快手、腾讯等。 胡新伟的中国全民消费升级大约有20%投资于港股，基本都是美团、李宁、华润啤酒等大消费企业。 擅长投资港股的王孟海还管理着一只消费基金——富国消费升级。 该基金一直专注于食品、饮料、药品和生物领域。 此外，约15%的仓位将投资于港股消费股。

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2、药品医药是近年来人们购买较多的行业。 葛兰和赵蓓两位女神基本上就是医药主题基金的代名词。

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两人风格相似，仓位高，持仓集中度高，换手率低。 但相比之下，葛兰的仓位和集中度都更加激进，因此身家波动也更大。 从细分领域来看，他们都看重创新药产业链的机会，但选股理念却有些不同。 葛兰非常注重自下而上的选股，坚定买入细分行业的龙头股并长期持有。 比如，居伦已经连续近5年在爱尔眼科担任重任。 赵北是自上而下和自下而上的结合体。 她喜欢先从上到下分析细分行业的行业机会，然后去选股（比较喜欢医药行业的细分赛道，在赛道中选择有前景的个股，然后选择估值合理的公司），并且还做一些小位置计时。

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随着2021年以来CXO等医疗板块的调整，两者的表现都不是很好。 这两年，万敏源的表现比较不错，回撤也比古兰、赵北等人小很多。 他的股票仓位也很高，但只是偶尔做一些小时机。 较好的业绩主要来自于他的投资理念。 他是一位喜欢逆向投资、不抱团、注重估值安全边际的基金经理。 个股选择上坚持“逆向思维，不去人多的地方”，在公司经营阶段的低点布局，优先考虑跟随行业趋势构建投资组合，成长性与估值相匹配，不追短期热点，提前预测，做孤独的“拐点”价值发现者。 这种风格在市场行情好的时候，比如2020年，往往会跑输顾兰、赵蓓等头部基金经理，但在市场行情不好的时候，比如2021年，它就能展现出自己的优势。

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近两年走红的还有医疗基金经理池辰森。 他的安信医疗健康在过去的一年里表现不错。 获胜的秘诀是坚持更加均衡的分配，将分配分配到多个细分赛道。 这和葛兰、赵北有很大不同。 此外，他们更注重估值。 在投资过程中，他们会非常注意高估和卖出以及低估和买入。 不过他管理基金的时间比较短，所以没有被纳入其中，后期可以继续关注。

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与赵北长期合作的谭东寒也是一位医药投资专家。 医学博士，拥有多年行业研究经验。 整体思路与赵蓓类似，都会先考虑细分板块配资圈，然后再选择个股。 对于长期持有股票的人来说，代表作就是工银医疗健康。 周转率低，看好创新药、创新医疗器械、CDMO等领域。 医疗器械主要是中小企业。 持股集中度比赵北低，所以进攻性比赵北弱，但回撤控制略好。 还有王大鹏，刚才介绍消费基金的时候也提到了他。 他的能力圈是消费+医药，这两方面他都做得很好。 医疗主题基金的代表作是摩根士丹利健康产业。 除上述基金经理外，中证投基金有限责任公司的谢伟、建行的潘龙岭、交通银行的楼慧媛、鹏华的金晓飞、创金合信的皮劲松、慧慧等实力较雄厚。投资医药。 天府的郑雷、前海开元的范杰等。其中，范杰对前海开源中医研究的选择很特别，投资于中医的细分赛道，这与其他人不同。

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3、技术技术是一个比较大的范畴。 参照申万的二级分类，电子、计算机、电气设备、通信都属于科技领域，甚至生物制药也应该算科技。 其中，与新能源密切相关的电力设备是技术上非常重要的细分领域，也是2020年以来增长最好的方向之一。如果只看业绩，增长最好的几乎都在技术基础重仓电力设备。 因此，我们在筛选的时候，要求电气设备的比例不要高于50%。 稍后我们将单独介绍新能源专项基金。 表中这些基金经理都是科技领域比较优秀的配资圈官网，包括吴秉涛、周紫光、孟奇、冯明远、袁熙、张扬、杜猛、刘格松、董继周、张忠伟等相比之下，大家比较熟悉的就是冯明远、杜猛和刘格松。

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冯明远在平安证券时，主要研究通信、计算机行业。 在信达澳洲银行，他重点研究TMT、军工、制造（电力装备、新能源），并不断拓展科技成长股领域的能力圈。 代表基金新奥新能源产业虽然名称中有“新能源”二字，但从实际持有量来看，新能源相关板块的占比并不是特别高。 相反，大多数时候更倾向于电子，可以定位为电子+新能源，有时还会超配计算机、机械设备等行业的泛科技基金。 冯明远的产业相对集中，但持股却极其分散。 持有量最大的十大股票的总仓位通常低于30%。 随着规模的迅速扩大，现在的集中度更低了。 专注技术、勤于研究、受到机构青睐是他的标签。

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吴秉涛在泰鑫国家政策的推动下，表现非常出色。 他从2019年7月底开始管理，任期年化回报率为48%，在1800多只同类型基金中排名22位，但规模不大，只有2.2亿，属于小规模基金。美丽的基金。

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优异的表现得益于吴秉涛对不同行业机遇的良好捕捉。 在担任研究员期间，他重点关注电力设备、新能源等，后来扩展到消费，其持有的大部分是新能源、消费等，从持仓行业来看，具有明显的优势。具有轮换特征，但一般在一个阶段选定一个核心投资方向，在此之外轮换是活跃的。 比如2020年以后，核心重点会从医药+电子转向电力设备，然后2021年上半年主要抓住汽车、基础化工机会，下半年则主要抓住机会。主要捕捉食品饮料、电子、房地产等领域的机会。 它是一个成熟的交易玩家。

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整体位置不是很高，一般在80%左右，小时机会做的比较频繁。 从回撤来看，择时效果一般，基金整体回报特点是进攻性强，但防御能力较差。 2020年疫情初期回撤23%，2021年上半年回撤近40%。

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再说说杜蒙，长期表现确实不错。 我从2011年7月开始管理中投摩根新兴动力基金，至今已经11年了，任期年化回报率为18.59%，非常难得。 他的表现稳定性也非常高。 他上任到2021年的10年间，有7年排名进入前20%。 2014年和2018年，他因大幅回撤而排名在倒数5%。 2010年，他排名中游。

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杜蒙经验丰富，他的表现也经过了时间的考验。 缺点是回撤大，容易失去抓地力。 2021年上半年已经回撤40.48%，但由于重仓新能源，反弹速度比较快。

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杜猛的职位高，几乎不选时机，持股比例一般都在90%以上。 行业和个股集中度较高。 他喜欢投资成长股。 他对电子和电力设备行业情有独钟。 他有长期的重新分配。 基本上这两个行业占比40%-50%。 他目前持有的基金可视为新能源+电子产业基金。

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4、新能源 孙浩忠、李锐、王鹏、左金宝、何小杰、王阳、李友、姚志鹏等都擅长投资新能源领域。 新能源板块包括新能源汽车产业链，其中资金更多关注电池上下游，如上游有色金属、电池正负极、电解液等； 它还包括汽车制造，以及光伏和风电等新能源，投资集中在相关设备和材料上。

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比如孙浩忠旗下的新城新兴产业，在新能源电池产业链上就有重仓。 该基金已经是一只不稳定的迷你基金。 2019年、2020年，王锐、孙浩忠先后接手后，业绩爆发，持有者数量和规模迅速增加。 性能爆发主要依靠新能源。 王锐是一位经验丰富、注重产业均衡配置的老手。 不过，孙浩忠原本是一名有色金属交易员，后来担任新能源研究员。 共管期间，孙浩忠一马当先。

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此外，左金宝的长鑫低碳环保产业量化、何小杰的工银瑞信生态环境和郑泽宏的华夏能源创新也重点关注新能源电池，但郑泽宏买入更多的是上游有色金属。 李锐的东方新能源汽车主题、王鹏的泰达宏利转型机遇、汪洋的国泰智能汽车、姚志鹏的嘉实新能源新材料和嘉实智能汽车对于新能源汽车全产业链都有更多的上下游布局。 。 李友的创金合信产业循环精选和李宜轩的银华新能源新材料量化目前都是新能源电池+光伏设备+其他机械设备。 事实上，还有一些基金经理在投资新能源方面比较有实力，比如吕斌、崔辰龙、石成等，但他们的经验还不够丰富，所以没有被纳入其中。

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5、大制造 大制造是一个大概念。 在“大制造业投资英雄”刘晓看来，大制造业的下游对应着新能源电气设备、工程机械、农业机械等数十个完全不同的子行业。 、煤炭等，非常广泛。 因此，该主题的基金不可避免地会与其他行业主题的基金重叠。 例如，上面提到的专注于新能源汽车或光伏设备的基金也可以被视为大型制造业基金，但由于这些制造业子行业主要专注于新能源，因此我们将其纳入新能源主题基金。 这里我给大家介绍几位主要投资制造业的基金经理。 先说刘晓，她太典型了。 她既有固定收益+新机会的股票仓位稍低的国富产品，也有股票仓位较高的部分股票产品，加深了国富的价值。 从国富深化价值持有行业来看，属于行业去中心化风格。 另外，持股集中度也非常非常低，只有25%左右。

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回撤控制比较好，表现也很耐打。 管理17年以来，每年的业绩虽算不上顶尖，但很稳定处于中上位置，长期累计回报也比较突出。

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再来说说华安的姜琪（qiú）。 2011年加入华安，2015年开始管理基金，拥有丰富的经验。 加入华安之前，他曾在韩国一家制造公司工作三年，负责进出口业务，随后在国泰君安和华宝基金担任行业研究员。 行业的工作经历让姜矫在工业、制造领域具有一定的研究优势，能够更加清晰地把握行业的发展趋势。 近五年布局基本围绕计算机、电子、电气设备、有色金属、机械装备等，总体偏向“硬科技+制造”。 对于行业和个股的选择，他认为，在政策较为鼓励的方向、符合经济转型、经济发展主旋律的方向寻找相关标的，成功概率较高，地方钓鱼那里有很多鱼。 他这么说，也这么做了。 即通过“自上而下”的研究，结合经济环境和政策导向，选择高景气产业和领域； 然后通过“自下而上”的选股方法，综合竞争壁垒和估值水平选择优质标准。 选股标准是从“高景气赛道”中选择估值合理的好公司，通过“中长期战略投资布局+中短期战术机会捕捉”构建投资组合。

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其他还有齐河、王伟、孟浩、刘鹏、魏晓雪、任向东、华商基金的吴浩、华夏基金的吴浩等，也都非常优秀。 陆纯清和郑成然的管理年限相对较短，但考虑到他们在新能源、食品饮料、医药蓬勃发展的年份仍然选择坚守大制造，而且业绩也不错，所以运气的成分就在里面。一定程度上被排除了，所以也被释放了。 进来。

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6、金融、地产 金融、地产主题基金也受到很多人的关注。 陈小鲁的工银瑞信国家战略主题做得很好，涵盖了金融和房地产。 还有刘开云的九泰瑞福事件驱动的A上投摩根成长先锋股票型证券投资基金，投资较多的是金融板块，也有一些房地产股。 韩文强将重点投资房地产领域，而黄海则一直青睐房地产。 严耀和王俊正共同管理的金融地产基金更倾向于金融股，所选的金融地产港股仓位约为30%。 我在表中标注了其他基金的持仓情况，大家可以自己看一下。

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我们在推出QDII时已经介绍了投资较多港股的基金经理，这里不再重复。 如果你想了解更多，可以参考第四部分。

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好了配资圈官网，关于单赛道主题基金经理的介绍就到此为止了。 下一课我们将介绍更多有特色、优秀的基金经理。

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